헝다 그룹은 중국의 최대 민간 부동산 건설사 중 하나로서 최근 디폴트 위기에 빠져 이슈가 되고 있습니다. 헝다 파산 위기로 인해 지난 9월 20일 나스닥은 장중 -3.4%까지 하락하였다 -2.0%대로 마감을 했습니다. 일각에서는 헝다 그룹이 파산으로 가게 되면 제2의 리먼브라더스 사태가 올 것이라는 예측도 내놨습니다만, 헝다 이슈가 어떤 식으로 마무리될지는 9월 23일 이후 중국 정부의 대응에 따라 달라질 것 같습니다. 오늘은 헝다 그룹이 위기에 빠지게 된 이유와 파산 이후 두 가지 시나리오에 대해 알아보도록 하겠습니다.
헝다 그룹 파산의 두가지 원인
예전부터 말이 많았습니다. 중국 내 엄청난 부채위기가 잠재되어 있다고요. 중국 경제를 좀먹는 좀비기업들, 내수 경제가 받쳐주지 않으니, 중국 인민들은 부동산에 기댈 수밖에 없습니다. 그래서 한동안 헝다 잘 나갔습니다. 하지만 문어발식 경영으로 파산위기까지 내몰립니다.
헝다 그룹의 문어발식 경영
헝다는 부동산 건설사업만 한것이 아닙니다. 헝다 자동차, 생명(보험업), 물업 등 계열사도 10개가 넘어갑니다. 하지만 부동산 외 딱히 실적이 나는 곳은 없었습니다. 헝다 자동차, 21년 기준 자동차 판매 대수가 0대입니다. 자동차 한 대도 만들어내지 못하는 회사가 21년 중국 내 자동차 업계 시가총액 2위까지 올랐습니다. 물론 지금은 떡락했지만요. 그만큼 말만 많고 실체가 없는 회사들이 많다는 말입니다.
중국 정부의 부동산 규제 정책
21년 하반기부터 중국 정부, 부동산 옥죄기 시작합니다. 중국에서 집살려면 집을 살 수 있는 자격, 방표라는것을 취득해야 합니다. 거기에 모기지 금리 올리고, 분양가 상한제 등 시행하니 부동산 경기는 급격히 얼어붙죠. 거기에 엎친데 덮친 격으로 기업 내 자산 부채율 70%, 순부채율 100% 미만 관리 등 강한 기업 규제 정책을 시행해버립니다. 기본적으로 부채율이 높을 수밖에 없는 부동산 건설사는 큰 타격을 입을 수밖에 없지요. 이러한 이유들 때문에 헝다 지금 골로 가게 생겼습니다.
헝다그룹 파산 시나리오 1 - 정부가 도와주는 경우
헝다그룹 파산 시나리오 분기점은 9월 23일입니다. 이 날은 헝다 그룹의 채무 만기일입니다. 이때 중국 정부가 구원을 해주느냐 안해주느냐에 따라 갈리게 될 겁니다.
헝다 그룹 임원진 물갈이
중국 시진핑 주석의 장기 집권이 내년 결정됩니다. 그때까지는 민심 잡고 가야겠죠? 지금 헝다에 물려있는 인민들 많을 겁니다. 주식뿐만 아니라 부동산, 대출 등 여기서 헝다 무너지면 피해 막심할 거고 중국 인민들의 민심 잃을 확률 높습니다. 현재 헝다 그룹의 채권은 주로 중국 위안화 채권이 대부분이라고 합니다. 즉, 중국 정부에서 돈만 풀면 해결될 일입니다. 다만 임원진은 알리바바 마윈처럼 다 물갈이되지 않을까 싶습니다. 헝다 그룹은 시진핑의 적대세력인 공청당의 물주 역할을 해왔던 회사, 이 참에 헝다를 먹어버리는 것도 시진핑 주석에게는 좋은 일이 될 수도 있겠죠?
이렇게 될 경우 중국 내 단기 위기로 그칠 가능성이 높습니다.
헝다그룹 파산 시나리오 2 - 정부가 도와주지 않는 경우
중국 정부에서 헝다그룹 파산을 나 몰라라 하는 경우입니다. 이 시나리오는 확률이 상당히 낮아 보이지만 어떤 일이 일어날지는 아무도 모르니까요. 이렇게 될 경우 중국을 넘어선 대규모 위기로 번질 가능성이 있습니다.
헝다 그룹 파산 제2의 리먼사태 발생
9월 20일 미국 주식시장이 급락한 원인이었죠? 헝다 파산이 연쇄 부도로 이어져 전 세계 위기까지 번질 수 있다는 뉴스로 인해 급락하게 됩니다. 23일 중국에서 대응 안 하면 이 사태까지 발생할 수 있습니다. 다만 중국 주식시장과 많이 연동되는 한국의 경우 영향받을 수 있겠지만 미국까지 급락의 기운이 번지지는 않을 것으로 예상됩니다. 중국 내부 부채 리스크는 이미 예전부터 알고 있었던 상황이기 때문에, 이미 미국에서는 중국 손절한 상태입니다.
이 경우 중국 위안화에 많은 영향을 받는 한국 주식시장에도 큰 영향을 미칠 수 있습니다. 중국 내 위기 발생 시 위안화 가치 떨어질 겁니다. 그럼 한국 원화도 자유로울 수 없습니다. 원화 가치 떨어지면 외국인 투자자들 주식 팔고 관망하면서 시장에 영향 줄 겁니다.
일단은 9월 23일이 되기 전까지 변동성은 지속될 것 같습니다. 코인, 주식 모두 엄청난 변동성을 보여주고 있습니다. 멘탈 잘 잡으시고 이 시장에서 살아남으시길 바랍니다. 오늘도 긴 글 읽어주셔서 감사합니다.
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